Staking cho Spot ETF ETH hoãn, Upgrade Pectra cũng lùi ngày liên tục, chưa thấy dấu hiệu nào cho ETH có thể tăng mạnh trở lại trong khung ngắn hạn. Nếu có tăng mình nghĩ chỉ là nhịp hồi trong sóng giảm lớn.
Kể từ tuyên bố hoãn thuế của Trump (7/04) thì thị trường đã chứng kiến sự hồi phục nhẹ, trong số đó thì ETH vẫn underperform nhất. Mình nghĩ vấn đề nằm ở chỗ ETH cần một câu chuyện mới để kể, cùng nhìn lại những lí do khiến mng mua ETH trước đây:
Điều này từng đúng trong các chu kỳ thị trường tăng trưởng trước đây, khi altcoin vượt trội hơn BTC và các altcoin hàng đầu là đòn bẩy beta. Khi BTC hoạt động tốt, nhà đầu tư chấp nhận rủi ro và kiếm lợi nhuận tốt hơn với altcoin.
Điều này đã không còn đúng ở mùa này. Kể từ khi ETF BTC và ETF ETH được phê duyệt, gần 100 tỷ USD đã chảy vào các ETF Bitcoin, hiện nắm giữ 5,7% nguồn cung BTC so với chỉ 5 tỷ USD chảy vào ETF Ethereum. Không giống các chu kỳ trước, dòng tiền lớn vào tiền điện tử, đặc biệt từ tổ chức lớn, giờ chỉ đổ vào BTC và không lan tỏa đến phần còn lại của thị trường
Điều này không còn đúng. Vào tháng 4/2024, nguồn cung ETH đã đảo chiều và bắt đầu tăng trở lại. Vào tháng 2/2025, ETH trở nên lạm phát kể từ The Merge. Vì vậy, lập luận ETH là đồng tiền cứng hơn BTC không còn thật sự đúng.
Người mới vào tiền điện tử sẽ mua câu chuyện khan hiếm "BTC là vàng kỹ thuật số và chỉ có 21 tiệu BTC" mà không biết về EIP-1559 và các chi tiết kỹ thuật về việc BTC hay ETH giảm phát hơn.
Nếu áp dụng giả thuyết này thì ETH sẽ giao dịch như một hàng hóa, đi ngang và Sideway trong 1 khung giá nhất định (vì giá cả hàng hóa cần sự ổn định). Hàng hóa được định giá dựa trên cung cầu thị trường, không phải như tài sản tăng trưởng dài hạn. So sánh biểu đồ dầu với S&P 500 trong thập kỷ qua.
